خيارات المكالمات الموقت الغريبة

تعتبر مكالمات المؤقت خيارًا غريبًا يسمح للمستثمرين بتحديد مستوى التقلب المستخدم لتحديد سعر الأصل. وهي مصممة لتوفير مرونة إضافية، مما يضمن عدم دفع المشترين مبالغ زائدة مقابل أحد الخيارات. سيساعدك هذا الدليل على فهم أساسيات التداول عبر المكالمات المؤقتة باستخدام الأمثلة اليومية. سنقوم بدراسة كيفية عملها، وسرد الإيجابيات والسلبيات، وتقديم النصائح لتطوير استراتيجية تداول فعالة.

ما هي المكالمات الموقتة؟

ببساطة، توفر المكالمات المؤقتة للمتداولين القدرة على تحديد نوع التقلب المستخدم لتسعير المنتج. يمثل التقلب درجة التغير في سعر الورقة المالية أو السلعة أو المؤشر خلال فترة زمنية معينة.

بدلا من استخدام الوسيط التاجر التقلبات الضمنية لتسعير أحد الخيارات، يتم إصلاح تقلب خيارات استدعاء الموقت. يحدد المستثمرون مستوى النضج المقدر بناءً على التقلبات المتوقعة. إذا كان تقدير التقلب خلال فترة ما صحيحا، تنتهي صلاحية الخيار. إذا كان التقلب أقل، فسوف تنتهي صلاحية الخيار في وقت لاحق من فترة انتهاء الصلاحية المقدرة.

الأهم من ذلك، أن مكالمات انتهاء الصلاحية مصممة لمنح المستثمرين مرونة أكبر في الوقت مع التخلص من المدفوعات الزائدة غير الضرورية للخيارات.

تاريخي

تعد مكالمات المؤقت منتجًا استثماريًا جديدًا نسبيًا. يعود أصلهما إلى التسعينيات، عندما ناقش بيك ونيوبرجر التسعير وتغطية المنتج.

تم الإطلاق الرسمي لهذا المفهوم للمتداولين الأفراد في عام 2007، تحت رعاية الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار في Société Générale (SG CIB). بعد تحليل الأسهم في مؤشر Euro Stoxx 50 منذ عام 2000، حسبت شركة SG CIB أن 80% من المكالمات لمدة ثلاثة أشهر التي استحقت كانت مبالغ فيها. التقلبات الضمنية العالية تعني أن خيارات الاتصال غالبا ما تكون مبالغ فيها. مع خيار الاتصال المؤقت، يدفع المستثمر فقط التكلفة الحقيقية لخيار الاتصال ولا يعاني من تقلبات ضمنية عالية"، نقلاً عن ستيفان ماتاتيا، عضو فريق صناديق التحوط في SG CIB في باريس.

تقليديا، المنتجات والاستراتيجيات المالية لها مواعيد نهائية محددة. ولكن الاستثمار في خيارات الاتصال المؤقتة غالبا ما يوفر نضجا مرنا ويكون مدفوعا بالتقلبات المحققة. وفقًا لـ SG CIB، "يعد خيار الاتصال المؤقت أرخص من الناحية التجريبية من خيار الاتصال الأوروبي التقليدي مع نفس الأفق الاستثماري المخطط له، عندما يكون التقلب المحقق أقل من التقلبات الضمنية".

اليوم، على الرغم من أن توفره لا يزال محدودًا للغاية، فقد اكتسب هذا المنتج الاستثماري شعبية واهتمامًا.

الخصائص الرئيسية

خيار الاتصال المؤقت له فترة استحقاق غير محدودة، لذا يمكن أن تنتهي صلاحيته في أي تاريخ. سيكون هذا التاريخ هو المرة الأولى التي يتم فيها استهلاك ميزانية التباين المحددة مسبقًا بالكامل من خلال التباين المحقق لسعر الأصل أو في تاريخ انتهاء الصلاحية المحدد مسبقًا. في الواقع، يعتمد أي من هذين التاريخين على المعايير التي تم استيفاؤها أولاً.

نحن نوضح بعض الميزات الرئيسية لخيارات الاتصال المؤقت أدناه:

• يتم استخدام توقيت السوق المنهجي. إذا زادت التقلبات، فسوف تنتهي صلاحية خيار الاتصال المؤقت. إذا انخفضت التقلبات، فإن خيار الاتصال المؤقت سيستغرق وقتًا أطول حتى تنتهي صلاحيته.
• يمكن للمؤسسات المالية أن تقدم خيارات اتصال مؤقتة للتغلب على صعوبة تسعير المكالمات ووضع الخيارات مع التقلبات الضمنية. نظرًا لأنه قد يكون من الصعب تقييم الأصل، يتم ترك التسعير فعليًا للمتداولين. وينطبق هذا بشكل خاص على الأسواق التي تكون فيها مجموعة بيانات التقلب محدودة أو غير موجودة.

مثال

مع هذا المنتج، يمكن للمشتري تحديد مدة الاستثمار والتقلبات المحتملة. بمجرد إنشائها، يتم حساب ميزانية التباين وتشكل أساس سعر الخيار. ويتم حسابها باستخدام الصيغة التالية

• التقلب المستهدف² × النضج المستهدف

لنفترض أن المستثمر يشتري مكالمة مؤقتة. يتم تحديد أفق زمني مدته ثلاثة أشهر مع تقلب متوقع قدره 30. ستكون ميزانية التباين في هذه الحالة 0.0225 (0.3*0.3*(91.25/365). بشكل أساسي، عندما يكون مربع التقلب المحقق مضروبًا في عدد الأيام حتى انتهاء الصلاحية مقسومًا على 365، أكبر من ميزانية التباين، تنتهي صلاحية الخيار.

إذا قام المستثمر بالحساب بشكل صحيح وكان التقلب المحقق هو 30، فسوف تنتهي صلاحية الخيار خلال ثلاثة أشهر. إذا كان التقلب المحقق أقل من المتوقع، فسوف تنتهي صلاحية الخيار في تاريخ لاحق. إذا كان التقلب المحقق أعلى، على سبيل المثال 40، فسوف تنتهي صلاحية الخيار بشكل أسرع.

تمت أول عملية تداول من خلال SG CIB في أبريل 2007. وقام عميل صندوق التحوط بتحويل خيار الاتصال الفانيليا الحالي الخاص ببنك HSBC، مع تاريخ انتهاء الصلاحية في يونيو، إلى خيار اتصال مؤقت. في وقت التداول، كان التقلب الضمني لنداء الفانيليا أعلى قليلا من 15٪. وقد حدد المستثمر مستوى تقلب مستهدف بنسبة 12%، وهو أعلى قليلاً من مستوى التقلب المحقق البالغ 10%.

الاستراتيجيات

هناك العديد من الاستراتيجيات التي يمكنك تنفيذها عند استدعاء مؤقت التداول. يمكنك اختيارها وفقًا لرغبتك في المخاطرة أو الأدوات المتاحة أو الفترة المطلوبة. ومع ذلك، فإن جميع استراتيجيات الخيارات تعتمد بشكل أساسي على نوعين أساسيين من العقود: المكالمات والخيارات.

المكالمة المغطاة

يحظى خيار المكالمة المغطاة بشعبية كبيرة لدى مستثمري التجزئة. وهو يتألف من بيع خيار الاتصال على نفس الأصل الذي تحتفظ فيه بمركز طويل. يهدف هذا النهج إلى زيادة مستوى الربح الذي يمكنك تحقيقه من المركز الطويل وحده، من خلال تلقي العلاوة من بيع عقد الخيار. إن مستوى المرونة والقدرة على تسعير الخيار باستخدام هذا النوع من العقود يعني أنك لن تدفع أكثر لفتح وإغلاق المركز.

تعتبر هذه الإستراتيجية مثالية لمتداولي خيارات الاتصال المؤقتة الذين هم متفائلون بشأن الأصل الأساسي ويعتقدون أن السعر سيرتفع على المدى الطويل، ولكن لن يكون هناك سوى حركة قليلة على الفور.

متزوج بوت

يتضمن البيع المتزوج الشراء المتزامن للأصل وخيارات الشراء ذات الحجم المماثل. وتسمى أيضًا وضع الحماية، ويمكن استخدام هذه الإستراتيجية لحماية المتداولين من المخاطر الهبوطية عند الاحتفاظ بأصل أساسي.

لنفترض أنك استثمرت مبلغ 100 دولار في الأصل "أ" وقمت في نفس الوقت بشراء خيار وضع مكالمة مؤقتة على نفس الأصل. بشكل أساسي، أنت محمي ضد احتمال حدوث تغيير سلبي وفي نفس الوقت تستفيد من فرص التسعير الإيجابية.

امتطاء طويل

يمكن استخدام استراتيجية الخيارات الطويلة عند تداول عقود الاتصال المؤقتة. وهو يتألف من شراء خيار الاتصال وخيار البيع على نفس الأصل الأساسي، مع سعر تنفيذ مماثل وتاريخ انتهاء الصلاحية. تعتبر هذه الإستراتيجية مثالية للمكالمات المؤقتة للتداول عندما لا تكون متأكدًا من اتجاه السعر. الحد الأقصى للخسارة التي ستتكبدها هو تكلفة فتح المراكز.

VIX

غالبًا ما يعتمد التداول الناجح عبر المكالمات المؤقتة على إيجاد ومراجعة معلومات التقلب الموثوقة والبيانات التاريخية.

لقد كان مؤشر التقلب Cboe (VIX) أداة مفيدة لفهم التقلبات في الأسواق منذ طرحه في عام 1993. فهو يقيس توقعات S&P 500 لمدة 30 يومًا في أسعار الخيارات. وهو مؤشر تقلب ضمني يستبعد عوامل إضافية مثل أرباح الأسهم ويحدد أسعار الفائدة عند الصفر حتى يتمكن المتداولون من الحصول على صورة حقيقية للاتجاهات. عادة، يرتبط مؤشر VIX سلبًا بمؤشر S&P 500، مما يعني أن المتداولين يحمون أنفسهم بشكل عام من انخفاضات السوق.

مزايا مكالمات مؤقت التداول

• زيادة إمكانية الربح - تضمن استراتيجيات التداول الفعالة هامش ربح عندما تكون التقلبات المحققة أعلى من التقلبات الضمنية.
• أرخص - نادرا ما يتقارب الفرق بين التقلبات الضمنية التي تستخدمها الأسواق المالية لتسعير أحد الخيارات والتقلبات المحققة للأوراق المالية مع مرور الوقت. التقلبات الضمنية تكون أعلى دائمًا تقريبًا، ولهذا السبب غالبًا ما يدفع المستثمرون المزيد مقابل العقد التقليدي.
• تقليل المخاطر - يمكن للمستثمرين استخدام المكالمات المؤقتة للحماية من الانخفاض المفاجئ في السوق (مع عدم اليقين في التوقيت). على الرغم من أنه نادرًا ما يتم تقديمه، فقد يكون من الجيد تنفيذه على مؤشرات مثل بورصة لندن (LSE)، أو بورصة نيويورك (NYSE)، أو ناسداك، أو داو جونز أو داكس.

مساوئ المكالمات توقيت التداول

• سيولة محدودة - كمنتج غريب، يتم تداول خيارات الاتصال المؤقتة خارج البورصة (OTC). وهذا يعني أنه قد يكون من الصعب العثور على وسيط يدعم هذا المنتج التجاري.
• غير مناسب للمبتدئين - إن اللعب بتقلبات الأوراق المالية الأساسية ليس بالأمر السهل. إنه منتج صعب ويمكن أن يتطلب ساعات من التحليل، خاصة على الأصول التي لا تحتوي على نموذج تقلب حقيقي. على سبيل المثال، يمكن أن تكون دراسة سوق العملات المشفرة معقدة. إن عدم استقرار العملات الرقمية مثل البيتكوين (BTC) والريبل (XRP) يمكن أن يجعل من الصعب تحديد أي علاقة...

كيف تبدأ

أولا وقبل كل شيء، سوف تحتاج إلى العثور على وسيط يقدم هذا النوع من المنتجات الاستثمارية. يجب أن يكون لدى الوسيط الخاص بك التكنولوجيا اللازمة لدعم المكالمات المؤقتة،

بما في ذلك المرونة في اختيار سعر الأصول على أساس التقلبات. يوفر أفضل الوسطاء إمكانية الوصول إلى الموارد التعليمية وتطبيقات الأجهزة المحمولة والأسعار التنافسية ودعم العملاء سريع الاستجابة. ستستخدم منصات الخيارات الأعلى تصنيفًا تسعير ETL (التعدين والتحويل والتحميل) في الوقت الفعلي، مما يعني أنك ستتمكن من رؤية الأسعار مباشرة.

عند فتح مركز، يتم عرض العمولات والرسوم ذات الصلة. هناك يمكنك تحديد مستوى النضج المقدر بناءً على التقلبات المتوقعة. راقب معاملتك في المحطة/لوحة المعلومات في الوقت الفعلي. يمكنك أيضًا استخدام البرامج المستندة إلى الخوارزميات، مثل Python، لإنشاء المواضع وتخصيصها.

يمكنك عرض تاريخ التقلبات اليومية وأنماط الأسعار ومواكبة الأخبار الاقتصادية. هناك أيضًا كتب وصفحات ويب وجلسات ندوات Zoom المباشرة عبر الإنترنت، بالإضافة إلى منتديات التداول الاجتماعي. بالإضافة إلى ذلك، يقدم موقع YouTube عددًا كبيرًا من محتويات الفيديو التي يمكن الوصول إليها، بالإضافة إلى الموارد التعليمية.

وسيط خيارات الفانيلا

الكلمات النهائية على التداول عبر المكالمات المؤقتة

على الرغم من أن مكالمات مؤقت التداول تبدو معقدة، إلا أن فوائدها جذابة. إن تجنب أسعار التقلبات الضمنية المكلفة في بعض الأحيان التي يحددها وسطاء التداول يعني أن احتمال هامش ربح أكبر ممكن إذا تحرك السعر في الاتجاه الصحيح. ولكن كما هو الحال دائما، لا ينبغي أن يؤخذ تداول الخيارات على محمل الجد. ستكون هناك حاجة إلى الكثير من أبحاث السوق والمعرفة المسبقة لتنفيذ هذا النوع من الخيارات بنجاح.

أسئلة مكررة